联发科毛利率不佳，面临200元保卫战

尽管IC设计龙头联发科日前在法说会中透露，第二季营收成长动能优于预期的利多，但在产品组合劣化及手机晶片价格压力挥之不去下，获利动能恐不如以往，更面临毛利率继续下探的利空，今日股价震荡走跌，午盘过后跌幅逾5%，再度面临200元整数大关保卫战。

联发科在4月29日公布2016年第1季合并财务报告，首季合并营收新台币559.05亿元，较前季下滑9.4%，合并毛利率为38.1%，较前季下滑0.4个百分点。

法人表示，由于中国三大电信业者自3月起开始大量补贴中低阶4G产品，使联发科中低阶4G手机产品于第二季出货将大幅成长，数位家庭产品也进入产业旺季，随着品牌厂推出新机而出货增加，第二季营收表现将不会太差。

令人担心的是，联发科今年仍以智慧型手机产品为主要营收来源，因3G产品需求已衰退，4G产品虽于第二季有中国电信业者回补库存需求，但中国中低价手机市场已饱和，仅是季节性拉货，并非持续成长。

联发科预估第二季营收成长率达24~32%、优于外资圈预估平均值的15%，但毛利率33.5~36.5%、却远低于外资圈预估平均值的37.5%，智慧型手机市场的价格竞争激烈，造成毛利率持续下跌，获利动能恐不如以往。