中国企业无疑成为半导体并购的主角

中国在经过改革开放30多年的高速发展，中国半导体企业已经掌握了雄厚的资本，在这两年中，开始了疯狂的并购，一个鲜明的例子就是紫光集团牛气冲天的并购热潮。在半导体并购案件中，你仔细挖掘，就会发现每一桩交易都能看到中国投资者的身影，中国企业无疑成为这两年半导体并购狂潮的主角。

中国企业的身影

最近一个备受瞩目的案例，是可程式化逻辑元件供应商Lattice Semiconductor收购案幕后的出价、协商以及谋略。Lattice在11月初宣布，一家总部位于美国加州Palo Alto的私募股权业者Canyon Bridge已经同意收购该公司，但后者的资金来源与中国政府有关，而这桩交易可能会遭遇障碍，因为过不了美国外资投资审议委员会（CIFUS）这关（参考阅读）。

根据Lattice在上个月呈交的委托声明书（proxy statement）显示，Canyon Bridge只是竞价收购Lattice的17家买主之一；该份文件并未提及那些出价者的名称，仅以如“A方”、“Q方”等代号列出。详细的出价历史显示，从2015年6月15日开始，就有来自“A方”的财务顾问代表──即一家来自中国的资金赞助者──针对战略交易与Lattice的资深顾问Abid Ahmad联系，显示在一年半以前Lattice就已经成为收购目标。

该委托声明书显示，Lattice执行长Darin Billerbeck多次前往北京与代号为A、B、E与K的投资者会面；根据笔者得到的数个消息来源指出，在出价者中，有很多是中国投资者，或是握有中国资金、但在美国注册的业者。

CIFUS的审查将越来越严格？

美国政府基于国家安全理由，对于中国试图砸下大笔资金收购海外高科技业者的行动采取了阻止策略；例如紫光集团（Tsinghua Unigroup）原本打算对Western Digital （以及被WD收购的SanDisk）投资37.8亿美元，此案已经在CIFUS以国安理由介入调查之后已经决定取消。

就在上星期，美国总统欧巴马（Obama）宣布遵循CIFUS建议，阻止中国投资业者福建宏芯基金（Fujian Grand Chip）完成与德国科技业者Aixtron SE的交易；几乎在同时间，业界消息指出有一群美国国会议员上书美国财政部长Jack Lew，敦促他拒绝Canyon Bridge收购Lattice一案，因为前者的幕后操纵者就是北京政府。

不过美国半导体产业界的消息人士指出，要说CFIUS采取更严格审查的策略就能阻止中国买主的渗透，现在下定论还太早；因为中国投资者以优渥的报酬延揽了不少美国律师、银行家，收购手法变得越来越有创意，那些幕后脉络错综复杂的交易若不能通过CFIUS的审查，也能将审查程序最小化。

还有一个并不罕见的案例，是中国投资者在美国成立私募基金；公司注册地址就在美国，而且延揽美国晶片产业的资深人士担任顾问，中国半导体企业正通过各种手段，在世界各地进行并购，在半导体并购狂潮中扮演中越来越重要的角色。