车用半导体将成各厂商下一个主战场

 即使PC和NB相关的微处理器需求日益下降，但物联网和车用半导体需求越来越大，引发从去年初至今全球半导体产业出现一波大并购潮，推升费城半导体指数一度突破八四○点的十六年新高，半导体类股也是推升近期Nasdaq指数创下历史新高的重要推手。那么，这波半导体产业的并购潮结束了吗？目前看来还没结束，近期华尔街市场传出手机通讯晶片龙头高通计划以三○○亿美元左右价格并购恩智浦半导体，又把这波半导体产业的并购潮推向另一个高峰。

从国际半导体产业的大型并购案来观察，除了以电子商务为主的软体银行收购ＩＣ设计大厂ARM控股外，其他半导体产业的并购案都是同质性之间的相互并购，顶多像安华高科技（Avago Technology）收购博通（Broadcom）是着眼于通讯晶片的前后端，两者整合后扩大新公司的客户产品线。例如日月光和硅品的合并是单纯的封测产业，美光收购南科和华亚科属于记忆体产业，上述都是同质性很高的产业并购。

跨车用半导体是下个主战场

之前半导体产业的并购以车用半导体为主，像恩智浦半导体收购几家车用半导体公司，并在去年三月份以将近一五八亿美元收购车用半导体的飞思卡尔（Freescale），这桩并购案在当时是最大咖的半导体产业并购案。恩智浦收购飞思卡尔后成为全球最大的车用半导体制造商，并且是车用半导体解决方案与通用微型控制器（ＭＣＵ）的市场龙头。未来将放在安全性、连线与讯后处理器所带来车用半导体的庞大商机。恩智浦半导体目前也是全球ＮＦＣ电子支付晶片的龙头，市占率高达六成，苹果的iOS平台与Android平台普遍使用这款ＮＦＣ电子支付晶片。恩智浦半导体在车用半导体产业的布局，凸显未来车用半导体是各家公司的主战场。

高通目前是全球智慧型手机晶片龙头，除了供应智慧型手机大厂的通讯晶片外，技术专利的授权更是高通的最大营收来源。但随着智慧型手机产业逐渐成熟，最近十季以来高通的毛利率很难维持在六○％以上，营业利益率最近一年来更已经跌破三○％，造成高通获利有逐年下降的趋势。在全球智慧型手机市场逐渐成熟化下，高通未来获利前景不被看好影响长期股价和股东权益表现。为此，如果高通能与车用半导体龙头恩智浦合并，让手机晶片和车用半导体相连结，的确可让高通成为下一个半导体领域的佼佼者。

这桩并购计划可望写下全球首桩横跨手机、ＮＦＣ电子支付系统与车用半导体的并购案，未来半导体的发展有更大的延伸。但这样的发展，却可能让目前的通讯晶片制造商在毛利下滑中又缺乏其他的竞争能力，被框住未来的发展空间。半导体产业的并购成为大者恒大的现象，同样也点出专业晶圆代工的重要性，这对台积电未来发展似乎更为有利。毕竟台积电不像英特尔或是三星电子的业务那样地复杂，台积电有能力在专业代工制程上挹注更多的资源下去，以提供更强大制程给客户，让客户越来越依赖台积电。台积电藉此能绑住既有客户并开拓新客源，也有能力在未来强调专业分工的半导体产业中，成为不可或缺的重要拼图。

通讯晶片毛利趋势下滑

过去国际的大型企业并购中，收购企业往往给予被并购企业股东有一定的溢价空间，激励被并购企业的股价大涨。但收购企业因为必须拿钱出来收购，短期股价往往会先下跌，直到并购效应逐渐显露出来后，股价才会走扬。但去年五月底安华高科技收购博通的案例，因为市场认为安华高科技收购博通后，可以让原有通讯ＩＣ的前后端整合完成，将会扩大安华高科技的获利成长表现。这桩收购案成形后，激励安华高科技股价一路走高，一年后创下一七九．八美元的历史新高，波段涨幅有四成。如果高通成功并购恩智浦半导体，未来所衍生出来的综合效应有可能类似安华高科技收购博通案那样。