电子材料国产化时代来临,有望内增30%

电子材料是精细化工皇冠上的明珠，国内千亿市场保持10%以上增长。主要应用于半导体、印刷电路板（PCB）、显示器件、新能源电池等领域。行业品种多、市场大、利润高。但行业大部分领域自给率不足30%，进口替代空间巨大。以半导体用电子化学品为例，2014 年国内市场达378 亿元，09-14 年年均增速达18%，自给率不足10%，国内市场几乎被外资企业垄断，进口替代空间巨大。

受益于国家IC 基金支持以及全球万亿电子产业向国内转移，下游半导体、LCD 产业快速增长，电子化学品用户粘性高，本地配套需求高，从而带动国内电子材料需求快速增长。从电子材料分目前主要有光刻胶、高纯试剂、电子特气、大硅片、抛光材料及封装材料等领域，这些大领域是比较好的跑道，具备诞生大公司的潜力。

全球电子产业链向国内转移趋势不可挡，国外巨头历史上通过高增长消化高估值。通过对全球电子产业链转移，我们认为国内对万亿电子产业链承接责无旁贷。通过剖析日本电子材料龙头，发现从98-07 年，是其快速增长阶段，公司高速增长消化其高估值。同时，国外电子材料产业发展离不开大集团的背后支持，提供整体解决方案。

国产化时代来临，内生加外延铸就国内电子材料龙头。下游需求爆发叠加本地配套，国家、地方及社会资金的大力支持，国内电子材料企业有望内生30%的增长，部分外延增速超过50%。千亿市场有望铸就千亿市值的电子材料龙头。