瑞芯微营收净利连续三年下滑,过度依赖单一产品

证监会网站近日公布了福州瑞芯微电子股份有限公司（以下称“瑞芯微”）的招股说明书，这意味着瑞芯微这家国产芯片设计企业将冲刺创业板IPO。据报道，2013年度、2014年度和2015年度的营业收入分别为14.49亿元、10.21亿元和10.16亿元，归属于母公司的净利润则分别为1.68亿元、0.55亿元和0.25亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为1.63亿元、0.41亿元和0.10亿元。这显示出，公司经营业绩已连续三年出现大幅下滑。

某媒体援引一位不愿具名的内部人士观点认为，瑞芯微之所以在业绩泥潭中越陷越深，与其过度依赖平板电脑芯片产品有关。行业增速的放缓以及其他厂商的激烈竞争，直接对瑞芯微的产品造成了巨大的冲击。在业绩的寒冬期，瑞芯微开始选择IPO，似乎把上市看成了它的救命稻草。

招股书显示，2013年至2015年，公司向前五大客户销售的金额分别为120，959.17万元 、81，184.25万元和89，475.68万元，占同期营业收入的比例分别为83.45%、79.56%和88.09 %，占比较高。与此同时，瑞芯微对部分主要客户销售金额的连续下滑，也让市场为公司未来的发展感到担忧。

国产芯片企业冲刺创业板

据报道，瑞芯微由励民、黄旭于2001年联合创立，2015年7月31日瑞芯微变更为股份有限公司，注册和实收资本均为1.08亿元。

励民、黄旭为共同控股股东和实际控制人。其中董事长兼总经理励民直接持有5760万股，持股53.3333%，并通过润科欣间接持有763.3443万股，持股7.0680%。董事、副总经理和财务负责人黄旭直接持有2340万股，持股21.6667%。两人合计持有瑞芯微82.0680%股份。

瑞芯微主要从事集成电路设计与研发，专注于数字影音和影像处理、移动智能终端、移动计算等系统级芯片的研究和开发，芯片应用领域包括平板电脑、TV Box、游戏盒子、IoT设备、车载智能终端、VR/AR设备、无人机等。产品按功能分，分为AP芯片和AC芯片。其中AP芯片分为智能终端芯片和物联网芯片，AC芯片则为辅助芯片。

目前，集成电路产业主要有IDM模式和Fabless模式。而瑞芯微采用Fabless模式，专注于集成电路设计，将晶圆加工、封装、测试等委托给晶圆代工、封装和测试企业。而英特尔、三星等大型企业则采用IDM模式。瑞芯微在招股说明书中解释称，这种模式在资金和规模有限的情况下，能够发挥研发能力，快速响应市场需求，及时推出适应市场需求的新产品。

瑞芯微目前拥有一家全资子公司香港瑞芯微和深圳、北京、上海三家分公司。2013、2014、2015年度报告期各期末，员工分别为453、518、640人，目前研发人员为533人，占比83.28%。

招股说明书显示，瑞芯微发行前总股本1.08亿股，此次拟公开发行不超过3600万股，发行数量占公司发行后股份总数比例不低于25%。国信证券股份有限公司为主承销商。募集资金主要用于基于14/16nm工艺处理器芯片升级项目、IVP影响及视觉处理芯片项目和研发中心建设项目。

营收和净利连续三年下滑

据报道，招股说明书披露的财务数据显示，2013年度、2014年度和2015年度的营业收入分别为14.49亿元、10.21亿元和10.16亿元，归属于母公司的净利润则分别为1.68亿元、0.55亿元和0.25亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为1.63亿元、0.41亿元和0.10亿元。

从其财务状况来看，营收规模和净利润都有逐年下滑的趋势。瑞芯微解释称，主要受三个方面的影响：首先，市场规模增速放缓，消费电子由高速增长转为平稳增长；其次，市场竞争加剧，众多IC设计厂商参与平板电脑等移动终端市场竞争，产品价格、毛利率、市场占有率受到不利影响；最后，新市场需求的培育，投入研发及培育和拓展新的应用市场，周期较长。

除了业绩下滑的风险之外，瑞芯微还存在着供应商和客户较为集中风险。向前五大供应商采购金额占同期采购总额比例均高于90%，集中度较高。而集成电路行业也存在着研发投入巨大、专业技术人才相对缺乏等制约因素。

重度依赖平板电脑芯片产品

据报道，一位不愿具名的内部人士看来，瑞芯微之所以在业绩泥潭中越陷越深，与其过度依赖平板电脑芯片产品有关。

招股书显示，智能终端芯片是瑞芯微最为重要的产品，公司的智能终端芯片主要用于平板电脑等消费类电子产品市场，但在近三年其所创造的营业收入却一直在下滑。2013-2015年，瑞芯微智能终端芯片实现的营业收入分别为约14.26亿元、9.15亿元和8.93亿元，下滑趋势十分明显。究其原因，则与全球平板电脑市场增速放缓以及平板市场竞争格局加剧有关。以IDC发布的相关数据为例，2014年全球平板电脑出货量为2.357亿部，增幅仅为7.2%，较2013年52.5%的增幅差距巨大。

“一旦市场的增长放缓，各大厂商就开始竞争，想要维持市场占有率，就必然会出现价格战等问题。”在国内一家芯片生产企业内部人士看来，平板电脑市场前几年大爆发增长过后，已经进入平台期，必然伴随着洗牌，到一定阶段竞争能力较弱的将被迫退出。

行业增速的放缓以及其他厂商的激烈竞争，直接对瑞芯微的产品造成了巨大的冲击。招股书中显示，瑞芯微最重要的产品智能终端芯片毛利率在2013年的时候还曾高达39.36%，但在2014年，其毛利率便降至28.5%，在2015年虽然回升至33.32%，但依然与此前的高毛利率时代有很大的差距。

与此同时，瑞芯微智能终端芯片的平均销售单价也出现了连续三年下滑的情况。2013年，瑞芯微智能终端芯片的平均单价为30.65元，在2014年，其单价降为22.36元，而在2015年，公司的智能终端芯片平均销售单价已经降为21.97元。虽然瑞芯微不断调低公司产品的销售单价，但依然未能挽救智能终端芯片产品销量连续下滑的态势。数据显示，2013-2015年，瑞芯微的智能终端芯片产品销量分别为4650.76万颗、4092.7万颗以及4063.36万颗。

“在平板电脑芯片爆发增长的过程中，公司未能及时丰富产品种类，当平板电脑相关产品赚钱效应越来越差的时候，公司的其他盈利点又不能及时弥补，最终导致公司的业绩出现断崖式暴跌。”上述内部人士称。